金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内(nèi)期(qī)货市场收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(p耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌(diē)势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生(shēng)产物(wù)资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布(bù)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下(xià)滑(huá)，白(bái)银(yín)因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行(xíng)情，当前逐(zhú)步(bù)兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续(xù)影响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风(fēng)险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅(fú)上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等(děng)因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机引(yǐn)发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会(huì)不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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