关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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