昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāoword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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