4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(me有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语n)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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