4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头(t染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的óu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhè染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ng)。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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