一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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