5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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