5月以来，嘉实基金、博(bó)时基(jī)金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家(jiā)头部公募(mù)基金密集(jí)申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持(chí)续下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年(nián)内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三(sān)只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存在差(chà)距，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品研发和(hé)客(kè)户导入进程(chéng)可能不及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(zài)边(biān)缘政治和(hé)全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可(kě)能不及(jí)预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行(xíng)业(yè)正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年(nián)看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性和(hé)份额提升属(shǔ)性的(de)环节会(huì)率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回(huí)报(bào)提出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提(tí)升也(yě)会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力(lì)，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的(de)原(yuán)因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一方面市场预期(qī)基本(běn)面(miàn)即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了(le)一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的持(chí)续回(huí)调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本(běn)面上，人工智能给半导体带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会(huì)有一(yī)定(dìng)业绩的(de)压(yā)力，但一(yī)方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多(duō)，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估(gū)值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他(tā)进一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业革命，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万(wàn)物智联层(céng)面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如(rú)算力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会(huì)，他认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本(běn)面(miàn)上，美(měi)国(guó)对(duì)中国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯(xīn)片的国产替代(dài)提供了坚实的理论压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复苏(sū)情(qíng)况，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大(dà)量算力，硬件基(jī)础设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环(huán)节预期将(jiāng)会受(shòu)益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半(bàn)导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要(yào)关注景气度修(xiū)复速度和估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中股(gǔ)价(jià)有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置价(jià)值(zhí)，我们(men)也会通(tōng)过适当调(diào)仓来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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