在锂价(jià)初(chū)现企稳态(tài)势的微(wēi)妙时点，头部锂(lǐ)电厂商如(rú)何看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年报和(hé)一季报后，市值近500亿元(yuán)的锂电巨头国轩(xuān)高科4月28日举办媒体开放日上作(zuò)出一系列判断。在交(jiāo)流(liú)中(zhōng)，公司管理层对中国基金报记者表示(shì)，近期“跌(diē)跌(diē)不休”的碳酸锂(lǐ)价格，或将在15-20万(wàn)元/吨之间形(xíng)成(chéng)震荡。

　　同时，该公司(sī)一季报显(xiǎn)示(shì)，库存“水位(wèi)”已经显著降低，压(yā)力已并不明显。这也在一定(dìng)程度上反映了(le)电(diàn)池厂(chǎng)商们近期去库存动作(zuò)的“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的(de)是，在国轩高科方面(miàn)看(kàn)来(lái)，储(chǔ)能行业(yè)今(jīn)年上(shàng)升空间预(yù)计将高(gāo)于动力电池。换言之，从增(zēng)速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商(shāng)出货持续增长(zhǎng)。

　　锂价料维(wéi)持在(zài)15-20万之(zhī)间

　　作(zuò)为锂电(diàn)池核心原材料(liào)，碳酸锂价格(gé)大起大落在市场上引起巨大争议。“就为了(le)买100吨碳酸锂，我们曾经开车(chē)16个小时经过1600公(gōng)里路程，” 国轩高科高(gāo)级(jí)副总裁、中国业务(wù)板块总(zǒng)裁王启岁笑称。这也(yě)在(zài)一定程度上反映(yìng)了锂价迅速上(shàng)涨给下游带(dài)来的阵痛(tòng)。

　　不过，今年以来锂价(jià)又迅速击穿20万(wàn)元关口，在近(jìn)期才有(yǒu)明显企稳(wěn)趋(qū)势。毕竟，在(zài)4月12日(rì)之前，电(diàn)池级碳(tàn)酸锂价格已经(jīng)连跌52天(tiān)。而且在此前30天(tiān)内，价格共计跌去19.25万元/吨(dūn)。

　　而据上(shàng)海钢联数据最新显示(shì)，在4月27日-28日两天内(nèi)，电池级碳酸锂价格(gé)已(yǐ)经(jīng)连续两日上涨(zhǎng)，两日(rì)内分别上(shàng)涨4000元/吨(dūn)和5000元/吨，从(cóng)18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明(míng)显。

　　锂价在什(shén)么区(qū)间(jiān)较为(wèi)合理，国轩高科方面也给出自己研判。王启岁在会(huì)上(shàng)表示，碳(tàn)酸(suān)锂在15-20万(wàn)/吨的区间可能形成(chéng)振荡期。“我们通过一(yī)季度观察来看，新能源行业处于稳定增(zēng)长阶段，储能行业(yè)在一季(jì)度是处(chù)于投(tóu)标、招(zhāo)标的阶段，第(dì)三(sān)季度将(jiāng)迎来大规模交付(fù)，而储能大规模交(jiāo)付会带来产能(néng)复苏，碳酸锂价格预(yù)计会(huì)维持(chí)在这个区间之内(nèi)。”

　　实际上，碳酸锂价格下降，对于电池(chí)厂(chǎng)商的毛利(lì)率提升已经有了立竿见影效果(guǒ)。

　　从毛利(lì)率方(fāng)面来(lái)看，国轩高(gāo)科在一(yī)季度(dù)达到了18.94％，较去年(nián)全年(nián)的17.79％超出1.15个(gè)百分(fēn)点。实际上，同样的情况也发生在宁德时代与亿纬锂能(néng)身上(shàng)，其中(zhōng)宁德时代一季度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全年水平(píng)提升1.02个百分(fēn)点(diǎn)。而亿纬锂能则不(bù)如前两(liǎng)者明显，但也提升了0.4％个百(bǎi)分点。

　　王启岁也认为，在(zài)碳(tàn)酸(suān)锂回(huí)归理性价格(gé)之后，新能源(yuán)汽车(chē)市场会趋于较为合理增长。“去年是600万辆，经过一季度之(zhī)后，我们依然判(pàn)断今年新能(néng)源汽车应该在900-950万辆(liàng)区(qū)间，”他预计。

　　据(jù)悉，国轩高科(kē)也(yě)正在加速(sù)产能扩张。其(qí)南京基地(dì)智能制造20GWh动力电池(chí)项目、宜春基地10GWh动力电(diàn)池项目、庐江(jiāng)基地(dì)年(nián)产20万吨(dūn)高(gāo)端(duān)正极材(cái)料(liào)项目(mù)、桐(tóng)城基地年产40GWh动力(lì)电池(chí)项目一期、柳州(zhōu)基(jī)地年产10GWh电池(chí)项(xiàng)目等多个项目相继投产。据规划，国轩高科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高科的一季(jì)报显示(shì)，其截(jié)至报(bào)告期(qī)末其存货(huò)余额为(wèi)65.98亿元，较(jiào)去年底(dǐ)的(de)75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度末，存(cún)货占(zhàn)总(zǒng)资产比例(lì)为8.38％。在去年底(dǐ)，这一比(bǐ)例为(wèi)10.44％。

　　实际(jì)上，从行业(yè)整(zhěng)体状况看，国轩(xuān)高科存(cún)货水平(píng)保持(chí)了较低位置。国轩高科高级副总(zǒng)裁蔡毅也表示(shì)，由于(yú)公司在江西宜春碳(tàn)酸锂原材料有自(zì)产(chǎn)能(néng)力，因此其外购(gòu)仅补充自产(chǎn)不(bù)足，“外购只是缺多少(shǎo)，补多少，”他表(biǎo)示。

　　国(guó)轩(xuān)高(gāo)科(kē)存货水位(wèi)下降(jiàng)，也反映(yìng)了行业整体状况，不少(shǎo)电池厂商存货余额(é)均在(zài)下降。其中宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另(lìng)外，亿纬锂(lǐ)能一(yī)季报(bào)也显示，其存货金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环比(bǐ)下(xià)滑8.48％。据记者了解，已经有库存较(jiào)低(dī)的电池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，库存已恢复至健康水平(píng)，后续将根据规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补货。

　　东吴证券近(jìn)期在一份研报中指出，在(zài)电(diàn)池环节，厂商(shāng)从22Q4开始去(qù)库存，生产(chǎn)材料(liào)均维持极(jí)低库存，电池本(běn)身库存(cún)不足1个月；另外在中游材料(liào)方面，正(zhèng)极和电解(jiě)液库存周期大幅下降至7天左右，负(fù)极因石墨化需要一个月时间，库存周期(qī)较长，而隔膜约为一个(gè)月(yuè)正常(cháng)库存。

　　该机构认为(wèi)，目前库存多集中于上游锂盐厂，中游材料库(kù)存(cún)极低(dī)，基本保持7天的最低安全(quán)库存。若下游(yóu)需(xū)求恢复，将带来强(qiáng)烈补(bǔ)库需求。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，在去库存的过程中，国(guó)轩高科也在积极尝试“出海”。该公(gōng)司(sī)在2022年加速全(quán)球化步伐，收购博世(shì)集团的德(dé)国(guó)哥廷根(gēn)工(gōng)厂(chǎng)，于2022年(nián)6月开始改造并已(yǐ)顺利投(tóu)产(chǎn)，开始欧(ōu)洲本地化运(yùn)营。其年报显(xiǎn)示，2022年该公司海外销售收(shōu)入达到29.8亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品(pǐn)供不应(yīng)求

　　此前市(shì)场普遍预计(jì)，储能有望接棒动力(lì)电(diàn)池，带动电池厂商出货(huò)增长。近日，宁德时代也(yě)作出(chū)判断认为，储(chǔ)能方面(miàn)今年预(yù)计增速(sù)将(jiāng)会(huì)比(bǐ)动力电池(chí)更高。

　　王启岁在交流中也认同(tóng)这一(yī)观(guān)点(diǎn)。他预计，储能(néng)行业今年上升空间预计会高于动力电池(chí)，其中国外(wài)家储(chǔ)市场(chǎng)需求预计会在下半年放量，而国内大储市场方面(miàn)，今(jīn)年一季度处于招(zhāo)标阶(jiē)段，自(zì)二季度开始将进入交付(fù)阶(jiē)段，目前相关产(chǎn)品供(gōng)不应求。

　　从(cóng)国轩高(gāo)科披露的年报数据(jù)显示，其储能业务(wù)在2022年实现了35.08亿元的(de)营收，同比增长幅度(dù)达到186.49％，已经高于其动力(lì)电池业务116.4％的增速。按照这一数据计算，储能业务已经占到其总(zǒng)营收的15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储(chǔ)能行业的空间(jiān)比(bǐ)动(dòng)力(lì)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉电池上升(shēng)空间更大(dà)，“这是一(yī)个需求(qiú)量大于(yú)供应量的领域，不(bù)存在需(xū)求(qiú)疲软或者是产能过(guò)剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在家(jiā)储环节，因为涉及到用电需求，每年(nián)到了第(dì)二季度开始后才爆发。而在大(dà)储环节，国(guó)内下游招速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉(zhāo)标、立(lì)项都在一季度，真正出货是在二季度以后，目(mù)前订(dìng)单状况(kuàng)看(kàn)来是供(gōng)不(bù)应求。此外，海外的客户也(yě)正逐(zhú)渐接受中(zhōng)国的标准化集装(zhuāng)箱产品(pǐn)。

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