关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的(de)第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的(de)任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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