“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(g说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污uǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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