财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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