金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng中国欠别国钱吗)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòn中国欠别国钱吗g)现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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