5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(k拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些uǎn)成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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