近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了(le)一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利(lì)润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和(hé不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)利润方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度(dù)，建信能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有(yǒu)何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元(yuán)，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额(é)变(biàn)动(dòng)来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初减少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出(chū)下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资(zī)本市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时(shí)由(yóu)于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业(yè)复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友

　　关于报(bào)告期内基金投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一(yī)季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业(yè)出现流(liú)动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美联(lián)储的加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续(xù)主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连续(xù)加(jiā)息两(liǎng)次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金(jīn)属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白(bái)银的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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