5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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