财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季(jì)度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也(yě)需要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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