金融(róng)界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此(cǐ)关键的(de)信息(xī)湮没(méi)在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期(qī)高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期(qī)十(shí)分(fēn)准时(shí)，从未缺席过(guò)。而(ér)形(xíng)成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期(qī)，这(zhè)从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来，甜(tián)菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估(gū)算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及(jí)农(nóng)业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出(chū)答案(àn)。

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