在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng2024年房价会继续下跌吗)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的(de)资2024年房价会继续下跌吗金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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