阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢t="【长(zhǎng)江宏观(guān)于博团(tuán)队】通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方(fāng)面，今(jīn)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升(shēng)、消费需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均(jūn)不(bù)构(gòu)成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格(gé)则环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受生猪产(chǎn)能(néng)充足以及消费淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市，带(dài)动价格分别阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国(guó)内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基数(shù)的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生产资料(liào)、生活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际原油价格(gé)波动带动国内油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关(guān)行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采选相(xiāng)关(guān)行业(yè)价格结束自去(qù)年底以来的强势表(biǎo)现，环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产能继持续释放、供(gōng)给相对(duì)充足(zú)的影响(xiǎng)下，价格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们(men)认为(wèi)，应当(dāng)理性(xìng)看(kàn)待物价(jià)数(shù)据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。往前(qián)看，去年二、三季(jì)度(dù)受(shòu)疫情(qíng)影响供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基数(shù)或(huò)对今(jīn)年后(hòu)续CPI同(tóng)比读数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更多(duō)关注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年(nián)生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生(shēng)猪价(jià)格有(yǒu)望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价(jià)水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

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