北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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