金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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