近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(jiāo)平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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