在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可(kě手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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