今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　太深是一种什么体验，太深是不是不好　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把太深是一种什么体验，太深是不是不好握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天太深是一种什么体验，太深是不是不好鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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