4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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