昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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