用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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