金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)21日消息 自国家统计局4月11日发布3月份物价数据(jù)后，近(jìn)日关(guān)于所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩根斯(sī)坦利中国(guó)首席(xí)经济(jì)学(xué)家邢自强(qiáng)今(jīn)天在CMF演讲(jiǎng)称，现(xiàn)阶段低通胀可能是(shì)我(wǒ)们的(de)优(yōu)势，至少给决策层提供了(le)充(chōng)足的政(zhèng)策空间，无需(xū)担(dān)忧通胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形势可能是一种优势

　　而我们从疫情中复苏(sū)走过3个(gè)月(yuè)，并且(qiě)没有采取强(qiáng)刺(cì)激，更多靠内生动力(lì)，由于我(wǒ)们产能充裕，供给端恢复略快于(yú)需求(qiú)端，通胀暂时起不来(lái)，有利于物价(jià)相对(duì)温(wēn)和的水平。

　　邢自强(qiáng)以欧(ōu)美发(fā)达国(guó)家举例，疫情之后货(huò)币政策强刺激，带来高通胀后(hòu)果(guǒ)不得(dé)不进行加息，而(ér)矫枉过(guò)正的加(jiā)息过程又带来银行业震荡(dàng)。在他看来(lái)，现阶(jiē)段低通胀可能是我们的优势，至少给(gěi)决策层提供了(le)充足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀(zhàng)掣(chè)肘。

　　他认为(wèi)，对于近(jìn)期中国通胀(zhàng)水平较低可以看得更(gèng)乐观(guān)一些(xiē)，不(bù)必担(dān)心中国会陷入长(zhǎng)期的需求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指(zhǐ)出，这也是一个(gè)滞后指(zhǐ)标，不(bù)会(huì七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)率(lǜ)先好转，需要经济(jì)环境有明(míng)显改善(shàn)、企业感到盈利(lì)、订单有比较强的转(zhuǎn)机，才会慢慢(màn)扩张、扩(kuò)产和招聘。服务业率先复(fù)苏，就业为(wèi)什么也没有特别明显改善？邢自(zì)强指出，现(xiàn)在还处于经(jīng)济修复阶(jiē)段，疫情前正常年(nián)份(fèn)服务(wù)业能创造(zào)800万个就业(yè)岗位，但是21年、22年服务业只创造了100万个岗位，两年加起来(lái)少创造了约1300万(wàn)个岗位。“这(zhè)是一种隐形的(de)失(shī)业，现在(zài)服(fú)务业仅仅(jǐn)是恢(huī)复(fù)到2019年(nián)的水平，要恢复到原来(lái)的轨迹上(shàng)需要时间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是有(yǒu)原因的，跟感受到的(de)服务业在回升并不矛盾，“回升只是补上去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)坑(kēng)，还没有回到潜在(zài)增(zēng)速上，只有回到潜(qián)在增速上才能够逐步(bù)消化之前积压的潜在失(shī)业。”邢自强判断，服务性(xìng)行业可(kě)能要(yào)逐季(jì)恢复，大概在今年(nián)底回到疫(yì)情前的(de)增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没(méi)有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月(yuè)物价(jià)数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比增长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价(jià)格指数）同比下降2.5％，同比(bǐ)降幅(fú)比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双回落，一(yī)季(jì)度新增贷款却创纪录，引(yǐn)发了关于通缩(suō)的讨(tǎo)论。

　　央行(xíng)：金融数据领先于经济数(shù)据，反映出(chū)供需恢复(fù)不匹配(pèi)现状

　　4月20日下(xià)午，央(yāng)行(xíng)举行(xíng)2023年一季度金(jīn)融统计(jì)数据有关(guān)情况(kuàng)新闻发布会。央(yāng)行货币政策(cè)司司长邹澜回应称，我国不存(cún)在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合理(lǐ)看待，通缩(suō)一般具有物(wù)价水平持续负增长、货币供应量持续下降的特征，且常伴随经济衰退。当前我国物价仍在温和上涨，M2（广义(yì)货币供应量）和(hé)社融增长相对较快，经(jīng)济运行持(chí)续(xù)好转，与通缩有明显区别。

　　近期(qī)的物价回落(luò)是因为经济基本面(miàn)和高基数等因素。邹澜进(jìn)一步解(jiě)释，一方面，供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子(zi)政策(cè)有力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复，物流畅通(tōng)保(bǎo)障到位，特别是“菜(cài)篮子”“米袋子”供给(gěi)充(chōng)足(zú)。另一方面，需求(qiú)恢复较慢。疫情伤(shāng)痕效(xiào)应(yīng)尚未(wèi)消退，消(xiāo)费意愿尤(yóu)其(qí)是大(dà)宗消费需求(qiú)回升需要(yào)时(shí)间。

　　此(cǐ)外，基数效应也有(yǒu)所影(yǐng)响(xiǎng)。邹澜(lán)进(jìn)一(yī)步指出，去年3月国际(jì)油价暴涨和国(guó)内鲜菜价格反季(jì)节(jié)上涨，也带来高基(jī)数扰动。货币(bì)信贷较快增长与(yǔ)物价回落并(bìng)存(cún)，本(běn)质上受时(shí)滞影响(xiǎng)。稳(wěn)健货币政策注重从供给侧发力，去年以(yǐ)来支(zhī)持稳增(zēng)长(zhǎng)力(lì)度持续加(jiā)大(dà)，供给端(duān)见效(xiào)较快。但实(shí)体经济生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等(děng)环节的效应传导有(yǒu)一个过程，疫情反复扰动也使(shǐ)企业和居民信心(xīn)偏弱(ruò)，需求端存有时滞。总体看，金(jīn)融数(shù)据领(lǐng)先于(yú)经济数据，实际(jì)上反映出供需(xū)恢复不匹(pǐ)配(pèi)的现状。

　　统计局(jú)：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下(xià)阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季(jì)度(dù)经济数(shù)据发布会上，国(guó)家统(tǒng)计(jì)发言人付凌晖就近期(qī)市场热议(yì)的中国经济是否(fǒu)会陷入(rù)通缩进行了回(huí)应(yīng)。他表示(shì)，总的来看，当前中国(guó)经济没有出现通缩，下阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩。从下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带动(dòng)会(huì)逐步增强(qiáng)。

　　付凌晖称，从价(jià)格表现来看，由于去年基数较高，国际大宗商品价(jià)格涨幅较高，再加上国内受(shòu)疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，导致(zhì)去年二(èr)季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度CPI涨幅可能保持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半年影响因素(sù)逐步消除，价格会回到(dào)一个(gè)合理水平(píng)。

　　通缩成立吗(ma)？券商经济(jì)学家激辩

　　中信证券直言(yán)，当前(qián)数(shù)据(jù)呈现复(fù)苏信(xìn)号(hào)明显，通(tōng)缩观点并不(bù)成立，预计下半年基数效应消(xiāo)退后，CPI同(tóng)比增速(sù)将(jiāng)开始(shǐ)回升。

　　中金(jīn)公司(sī)称，“我们看到的是回暖，而非通缩”，当前物价下(xià)降既(jì)不全(quán)面(miàn)亦难持续，货币供应创新高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏(hóng)观也指出，CPI可能低估了(le)服务业和其他不(bù)可贸易品的通胀。而(ér)作为（不计(jì)入(rù)CPI的）最大的(de)“不可贸(mào)易品”，地价和房价“再通胀”是更广义(yì)的通胀走势最(zuì)重要的风向标之(zhī)一。华泰宏观(guān)认为，不论(lùn)是从居民收入、居民(mín)消费倾向(xiàng)、还(hái)是居民资产(chǎn)负债表的边(biān)际变化而言，居(jū)民消费能力和(hé)购房(fáng)意(yì)愿(yuàn)在防疫政策优化后(hòu)都(dōu)在修复，而非恶(è)化。

　　招商证券(quàn)提(tí)到，一季(jì)度CPI走势并不满足央行对通缩(suō)的认定，其主要反映局部(bù)性、外(wài)生性与阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱(ruò)看(kàn)似反常(cháng)，实则反映疫后复苏结构(gòu)性特(tè)点。

　　粤开(kāi)宏观(guān)提到，当前的(de)物价下行不是通缩，而(ér)是与基数效应、前(qián)期非经济政(zhèng)策对(duì)企业家信(xìn)心的冲击以及(jí)疫情后居民风险偏好下(xià)降有(yǒu)关(guān)。当前(qián)中国经七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(jīng)济仍在持(chí)续恢复进程中(zhōng)，PMI、社(shè)融等指标反映经济(jì)恢复向好，并且(qiě)呈现(xiàn)出服务业好于工业、内(nèi)需恢(huī)复(fù)好于外需(xū)的特点。

　　国民经济研究所副所(suǒ)长(zhǎng)王小鲁称，在货币增长大幅度超过经济增长(zhǎng)的情况下，所谓(wèi)“通缩(suō)”是(shì)个伪命题(tí)。货币(bì)走(zǒu)高，价(jià)格走低，这不是通缩，是产能过剩(shèng)和消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)不足抑制了价格上涨。这种情况(kuàng)下(xià)货(huò)币扩张(zhāng)对促进(jìn)增(zēng)长(zhǎng)、扩大(dà)需求不(bù)仅于(yú)事无补，反而推高(gāo)不良债务，加剧产能过(guò)剩。

　　国(guó)君宏观则认(rèn)为，造成当前(qián)“类通缩”复苏的本质是(shì)货(huò)币与有效需求(qiú)或(huò)供(gōng)给的不匹(pǐ)配(pèi)，背后是居(jū)民与企业支(zhī)出(chū)谨慎、地产角色(sè)变化、海外(wài)市场转向(xiàng)三(sān)个原(yuán)因。经济预(yù)期在经历一轮上修与下修(xiū)后，当前宏观预期波动率再次抬升(shēng)，国军宏观认为会持续至5月之后，当宏观预期波动率下降(jiàng)后，“类(lèi)通缩(suō)”复(fù)苏环境延续，长(zhǎng)端(duān)利(lì)率依(yī)然有(yǒu)小幅下行空(kōng)间，权益成长风格会相对占优(yōu)。

　　国海策略也指出，通缩环境下景气行业的稀缺是(shì)促成成长牛(niú)的重要(yào)外部因素，物价水平的回落多(duō)与(yǔ)有效需求不足相关，在传统(tǒng)周期(qī)行业景气低(dī)迷的环境下，产业周期上行的成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰