财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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