编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(陈睿怎么了，b站陈睿事件zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)陈睿怎么了，b站陈睿事件转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。陈睿怎么了，b站陈睿事件当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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