作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居(jū)民(mín)消费(fèi)价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄，同(tóng)比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价(jià)格跌(diē)多闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随(suí)着生(shēng)猪价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖，物价水平(píng)有(yǒu)望回归正常(cháng)水平，通(tōng)缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结(jié)构上(shàng)看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖累(lèi)，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格(gé)则(zé)环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受生猪(zhū)产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出(chū)行需(xū)求带动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工(gōng)具(jù)及交(jiāo)通(tōng)工具用燃料价格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价(jià)格波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料(liào)、生(shēng)活资(zī)料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学原(yuán)料及(jí)制品相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结(jié)束(shù)自去年底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平(píng)，离(lí)转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需(xū)要(yào)担心通缩的时(shí)候？我们认为(wèi)，应当理性(xìng)看待物(wù)价数据(jù)，“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但(dàn)今年(nián)初以来有(yǒu)所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在(zài)逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前看(kàn)，去年二、三季度(dù)受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高，高(gāo)基数或对(duì)今(jīn)年后续(x闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰ù)CPI同(tóng)比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下(xià)半年(nián)物价水平有望(wàng)逐步回归(guī)至正常水平、整体(tǐ)将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成当前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰