在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.63ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子9％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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