当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然(rán)而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导层(céng)施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多人(rén)员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进(jì生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字n)行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布(bù)的(de)数据显示生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步支撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可(kě)择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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