随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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