在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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