周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jì姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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