个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的(de)试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能(nén一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱g)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需(xū)求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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