A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近(jìn)一(yī)年股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来(lái)自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技(jì)企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸trong>云(yún)收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。