四大国有银(yín)行的(de)集(jí)体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，此前两(liǎng)次分别(bié)是(shì)：4月(yuè)，多家(jiā)中小银行人民(mín)币存款利(lì)率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至(zhì)少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含(hán)农(nóng)村(cūn)信用(yòng)合(hé)作联社）下调人民(mín)币存款利率，调降幅度不一。

　　货币(bì)政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资以及(jí)老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起是否等同于经(jīng)济(jì)增速(sù)放缓的(de)信号？市场上关于企(qǐ)业、老百姓手中(zhōng)的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点(diǎn)认(rèn)为，本次存款利率新规(guī)主要基(jī)于(yú)三(sān)重考量。一是符合推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景；二是对银(yín)行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成本；三是(shì)促进(jìn)投(tóu)资、消费，本次降息也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到的是(shì)，本(běn)次调降(jiàng)中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，通知(zhī)存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款，都是(shì)针对特定存(cún)取需求的(de)客户，面(miàn)向范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测(cè)算(suàn)，通知存款和(hé)协定存款在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)中占比(bǐ)不高，以(yǐ)四大行(xíng)的单位通知存款为例，常(cháng)年只占(zhàn)企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的(de)数据显示，协(xié)定存款等规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行(xíng)长易纲在(zài)近期公开讲话(huà)中提到(dào)，从过去二十(shí)年的数(shù)据看(kàn)，我(wǒ)国实(shí)际利率(lǜ)总(zǒng)体保持在略低于潜(qián)在(zài)经济增速这一(yī)“黄金法则(zé)”水平上，与潜在(zài)经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存款利(lì)率？

　　目前，多方(fāng)观点都(dōu)提(tí)及(jí)的是，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，随(suí)后，国有大(dà)行同年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行息差压力的必要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏观团队也倾向(xiàng)于认(rèn)为，本(běn)次(cì)调整更多仍是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，并(bìng)且完(wán)成存(cún)款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)。存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，“当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率，保证存款利率下调的有效性(xìng)。此外(wài)，数据(jù)显示，国有银行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，当下调利率有助于降低银行负债成本，推动(dòng)银行(xíng)投放信贷的积极(jí)性。”民生证券(quàn)认(rèn)为。

　　除(chú)利率市(shì)场化改革及(jí)银行净息差(chà)压(yā)力增大外(wài)，某大型银行金(jīn)融市场研(yán)究(jiū)员还关注(zhù)到的(de)是国内存款市场的供需(xū)变化(huà)——近年来国内经济受多重因(yīn)素(sù)冲击，居民消费场(chǎng)景受(shòu)制约(yuē)，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导(dǎo)致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分银行敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(xíng)根据市场(chǎng)供需变(biàn)化(huà)，综合指数经营情况，灵(líng)活(huó)调节(jié)存款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不(bù)同(tóng)银行在调整节奏、时(shí)机(jī)方(fāng)面(miàn)存(cún)在差异。

　　关(guān)注二：本次(cì)存款利率(lǜ)下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调(diào)，要有效(xiào)防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹做(zuò)好中小银行、保险和(hé)信(xìn)托(tuō)机构改革化险工(gōng)作。一(yī)锤定音之下，本次调降利率也被认为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降通知(zhī)主要释放了两大信号，一(yī)是减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；二(èr)是减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点是(shì)，调(diào)降协定存款和通(tōng)知存款的利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，主要目的是(shì)规范银行(xíng)业(yè)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)。当前银(yín)行(xíng)净利差(chà)空间(jiān)较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改善银行盈利、补(bǔ)充净(jìng)资本、降低(dī)金(jīn)融(róng)风险。此外(wài)，银行负(fù)债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下调、降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成(chéng)本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为(wèi)，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降，既有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力，又有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队同样提(tí)到，新规对于(yú)规范协(xié)定存款定(dìng)价秩序作用较(jiào)大，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银(yín)行负债成本。该(gāi)团队预计，协定存款等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低(dī)银(yín)行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影响方面，民生(shēng)证券宏观团(tuán)队表示(shì)，现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈雳(lì)则(zé)表示(shì)，在当(dāng)前整个经济复苏的大(dà)背景下(xià)，进一步(bù)释放市场流(liú)动(dòng)性、活跃消费(fèi)是一个(gè)重要的(de)、阶段性目(mù)标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑(yí)有一定的引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明，当前(qián)货币(bì)政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上也(yě)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？

　　对(duì)此，招商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力(lì)”的货币政(zhèng)策之下，也有多(duō)方观点(diǎn)提到，压降存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前经济(jì)修复(fù)内生(shēng)动力依然(rán)不强，外需(xū)压力没有完全(quán)缓解，货币政策将继续对经(jīng)济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复(fù)，利率水平的(de)调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行(xíng)团(tuán)队的观点也(yě)不谋而(ér)合——长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　展望未来(lái)货(huò)币政策的走向，上述大型银行金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到的是，目前(qián)经济(jì)处于修复(fù)性(xìng)复苏阶段，经(jīng)济(jì)恢(huī)复仍需要适度货(huò)币环(huán)境支持(chí)，同时，国(guó)内经(jīng)济复苏不平衡问题依(yī)然突出，要求货币(bì)政(zhèng)策支(zhī)持精准(zhǔn)有力。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调，在保持(chí)信贷总量适度(dù)增长，市场流(liú)动性合理充(chōng)裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重结构(gòu)性工具，加大(dà)实(shí)体经济(jì)薄弱环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域支(zhī)持(chí)，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四(sì)：老百姓和企(qǐ)业手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限将迎(yíng)调整的同(tóng)时，有(yǒu)市场观点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激(jī)消(xiāo)费(fèi)以及缓和银行经(jīng)营压力，但另一方面老百(bǎi)姓、企业手里(lǐ)的存款收益缩(suō)水了。在评价双(shuāng)方博弈(yì)观点之前，不(bù)妨先厘(lí)清通知存款(kuǎn)及协定存款两个概(gài)念的定(dìng)义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介于定(dìng)活期存款之间，利率高于活(huó)期存(cún)款，但比定期存款存取灵活，两者的共(gòng)同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同时(shí)，提高利(lì)息(xī)回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知存款是活(huó)期存(cún)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思款(kuǎn)的一种，主要(yào)有1天和7天两(liǎng)个(gè)期(qī)限，支(zhī)取时需提前1天(tiān)或(huò)7天通知银(yín)行，即(jí)可按(àn)实际存期及支取日相应币种档次利率计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期(qī)通知存款(kuǎn)的(de)基(jī)准利(lì)率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企(qǐ)事业单位在银行开立一个具有结算(suàn)和协(xié)定存款双重功能的协定存(cún)款账户，并约定基本存款额度，由银行(xíng)将协定存款(kuǎn)账户中超过该额度的部分按协定存款利(lì)率单独计息的一种存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间，只面向企(qǐ)业办理，期限(xiàn)最长为1年。当前，协(xié)定存款的(de)基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于(yú)对(duì)公业务，通知(zhī)存款既有对公业务，也有个人业务，但(dàn)都有一(yī)定的存款门(mén)槛。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)罗(luó)志(zhì)恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存款和通知存款基本上以对公(gōng)活期存款为(wèi)主，对(duì)一般老百姓的(de)影响不大。对于(yú)企(qǐ)业来(lái)说，会有(yǒu)一定(dìng)的利息损(sǔn)失，但若存(cún)贷款利率(lǜ)都能有所下(xià)调，也有助于(yú)刺激企(qǐ)业投资并降低(dī)融资成本。

　　此外(wài)记(jì)者也注意(yì)到，央(yāng)行最新数据显示，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元，其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示(shì)，这一传导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而(ér)就(jiù)，且需要(yào)总(zǒng)量政策(cè)继续支撑。经(jīng)济当前(qián)依(yī)然需要休(xiū)养(yǎng)生息，特(tè)别是在(zài)前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循环，带动收入(rù)预(yù)期(qī)改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动居民与(yǔ)企业储蓄(xù)流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)，招商(shāng)基(jī)金(jīn)李湛的建议是，应辩证(zhèng)看待(dài)本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成了(le)一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的(de)储(chǔ)蓄(xù)意(yì)愿，引导企业(yè)加大投资、居民(mín)增加消(xiāo)费(fèi)，促(cù)进经济复(fù)苏。“只有经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后(hòu)续(xù)的收入(rù)信心才会回(huí)升，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再形(xíng)成(chéng)增厚(hòu)企业、居(jū)民收入的良性(xìng)循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思