“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前(qián)需(xū)要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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