今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务左眉毛有一根特别长是什么意思？央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的左眉毛有一根特别长是什么意思？投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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