在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金成立蓝宝石的寓意是什么(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来(lái蓝宝石的寓意是什么)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù蓝宝石的寓意是什么)局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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