编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中(z鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤hōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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