昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zh李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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