昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qi发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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