一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投美国总统奥巴马几岁资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体美国总统奥巴马几岁来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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