一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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