“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了(le)可能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(chǔ)的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减）

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