金融界5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六(liù)年一个周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖主力期货(huò)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没在五一假期(qī世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘(pán)中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国糖(táng)业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白(bái)糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每(měi)年(nián)在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价(jià)格指数(shù)出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回升，食(shí)糖、世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多肉类及大(dà)米的世(shì)界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危(wēi)机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖(táng)业(yè)累(lèi)计上(shàng)涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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